Ethereum está experimentando una corrección después de semanas de fuerte impulso, pero la adopción institucional está remodelando silenciosamente la dinámica a largo plazo del mercado. Según CryptoQuant, la popular "Estrategia de Tesorería Crypto", asociada desde hace tiempo con Bitcoin, ha entrado ahora en el ecosistema de Ethereum. Más de 16 empresas ya han adoptado este enfoque, con una tenencia colectiva de 2.455.943 ETH, por un valor de casi 11.000 millones de dólares. Esta importante asignación ha bloqueado eficazmente una parte considerable de ETH, reduciendo la oferta disponible en el mercado abierto.
El movimiento de tesorería refleja el manual de Bitcoin, donde las corporaciones acumularon estratégicamente BTC como activo de reserva. Sin embargo, Ethereum presenta diferencias importantes. A diferencia del suministro limitado de Bitcoin de 21 millones, ETH no tiene un máximo fijo. En cambio, su dinámica de suministro está determinada por la actividad de la red y el mecanismo de quema introducido con EIP-1559. Si bien estos mecanismos pueden crear períodos deflacionarios, el suministro total de Ethereum aún aumentó en aproximadamente 1 millón de ETH (~0,9%) durante el último año.
Esta dualidad presenta tanto oportunidades como riesgos. Por un lado, las tenencias institucionales reducen la oferta líquida y refuerzan el papel de Ethereum como activo estratégico. Por otro lado, la emisión variable significa que durante períodos de baja actividad de la red, el crecimiento de la oferta podría acelerarse, diluyendo los efectos de escasez. A medida que Ethereum prueba los niveles clave de demanda, la estrategia de tesorería puede resultar fundamental para dar forma a su próxima tendencia importante.
Ethereum: Concentración de tesorería y riesgos de apalancamiento
Según el análisis de CryptoQuant, la reciente tendencia de adopción de tesorería de Ethereum conlleva tanto oportunidades como riesgos. Por un lado, las tesorerías institucionales han bloqueado miles de millones en ETH, reduciendo la oferta disponible en el mercado.
Sin embargo, la estructura de estas tenencias también presenta riesgos de concentración. Por ejemplo, BitMine Immersion Technologies, que ha declarado abiertamente su objetivo de controlar el 5% de todo el ETH, actualmente solo posee el 0,7%. El siguiente mayor titular, SharpLink Gaming, gestiona solo el 0,6%. Esto significa que la adopción de la tesorería todavía se concentra entre unos pocos actores. Si uno o dos grandes tenedores descargaran sus reservas, el mercado podría enfrentar fuertes choques de precios.
Más allá de la acumulación al contado, el apalancamiento es otro factor en crecimiento. CryptoQuant destaca que el interés abierto de los futuros de ETH ha subido a alrededor de 38.000 millones de dólares. Este nivel de apalancamiento significa que las grandes oscilaciones de precios pueden desencadenar liquidaciones en cascada. En los mercados de criptomonedas, el apalancamiento es sinónimo de volatilidad.
La fragilidad de esta configuración fue evidente el 14 de agosto, cuando una desaparición de solo 2.000 millones de dólares en interés abierto condujo a 290 millones de dólares en liquidaciones forzosas y una caída del 7% en el precio de ETH. Este evento subraya la rapidez con la que las cosas pueden salirse de control cuando la liquidez es escasa y el apalancamiento es alto. La venta al contado por sí sola no es la que impulsa la volatilidad: las posiciones apalancadas magnifican cada movimiento. En este contexto, la adopción de la tesorería de Ethereum puede asegurar la demanda a largo plazo, pero las tenencias concentradas y el apalancamiento creciente siguen siendo vulnerabilidades clave.
La acción del precio de Ethereum en el gráfico de 3 días muestra que después de subir a un máximo local cerca de $4,790, ETH entró en una fase de corrección, pero se mantiene muy por encima de las medias móviles clave. Actualmente cotizando alrededor de $4,227, el precio ha retrocedido desde su pico, pero aún mantiene la estructura alcista más amplia.
La SMA de 50 días ($2,687), la SMA de 100 días ($2,838) y la SMA de 200 días ($2,912) muestran una tendencia alcista, lo que refleja un fuerte impulso subyacente. Es importante destacar que ETH se cotiza significativamente por encima de estos promedios a largo plazo, lo que confirma que la tendencia alcista sigue intacta a pesar del retroceso. El fuerte rebote desde abajo de $3,000 a principios del verano marcó un cambio de tendencia decisivo después de meses de consolidación, sentando las bases para el último quiebre.
Si los alcistas logran mantener la zona de soporte de $4,200–$4,100, ETH podría volver a probar la resistencia cerca de $4,790 y potencialmente entrar en el descubrimiento de precios. Por el contrario, el hecho de no mantener este nivel podría provocar una nueva prueba del rango de $3,800–$3,600. Las próximas sesiones serán fundamentales para confirmar si Ethereum reanuda su tendencia alcista o entra en una corrección más profunda.
Imagen destacada de Dall-E, gráfico de TradingView