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En una nueva nota para inversionistas publicada el 29 de enero de 2025, Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, se preguntó si el ciclo histórico del mercado de Bitcoin de cuatro años finalmente podría estar llegando a su fin. Su razonamiento se basa en cambios sísmicos en la política estadounidense hacia las criptomonedas, resaltados por una reciente orden ejecutiva del presidente Trump destinada a solidificar el liderazgo de la nación en activos digitales.
¿Podría 2026 romper la tendencia bajista de Bitcoin?
La nota de Hougan[https://experts.bitwiseinvestments.com/cio-memos/trumps-executive-order-can-it-break-cryptos-four-year-cycle] comienza con una explicación del llamado "ciclo de cuatro años", donde Bitcoin generalmente ha visto tres años de ganancias sustanciales seguidas de un retroceso. Este ciclo, explica, refleja patrones más amplios de auge y caída en los mercados tradicionales: "El ciclo de cuatro años en las criptomonedas está impulsado por las mismas fuerzas que impulsan ciclos más amplios de crecimiento y recesión en la economía en general", escribió.
Estas expansiones, impulsadas por avances tecnológicos o un mayor interés de los inversores, a menudo conducen a un apalancamiento excesivo, lo que ocasionalmente resulta en fraude o tensión en toda la industria. Eventualmente, algo "se rompe" y desencadena una corrección del mercado, como el colapso de Mt. Gox en 2014 o la represión de la SEC sobre las ICO en 2018.
Hougan describe el repunte actual de las criptomonedas como el "Ciclo tradicional", que surge del "desapalancamiento masivo" de 2022 causado por fracasos como FTX, Three Arrows Capital y otros. Según él, la última fase alcista despegó en marzo de 2023, cuando Grayscale "ganó convincentemente el argumento inicial" en su impugnación legal contra la SEC por un ETF de Bitcoin al contado.
"Bitcoin se cotizaba a $ 22,218 cuando Grayscale presentó su argumento. Hoy se cotiza a $ 102,674. La era tradicional ha llegado". Una vez que se aprobó y lanzó un ETF de Bitcoin al contado en enero de 2024, las entradas de inversionistas aumentaron, consolidando aún más la aceptación de Bitcoin entre los participantes minoristas e institucionales.
El componente más llamativo del análisis de Hougan es su examen de la orden ejecutiva emitida la semana pasada por el presidente Trump. El decreto no solo consideró el desarrollo del ecosistema de activos digitales de EE. UU. como una "prioridad nacional", sino que también puso en marcha un marco regulatorio más claro para las criptomonedas.
"La semana pasada, el presidente Trump emitió una orden ejecutiva que fue tan abrumadoramente alcista para el espacio que me hace preguntarme", escribió Hougan, señalando cómo el documento describe los planes para un potencial "stockpile nacional de criptomonedas" y alienta a los bancos y instituciones financieras para acelerar su adopción de activos digitales.
Combinado con una postura ahora más acogedora de la SEC, Hougan cree que estas medidas podrían liberar billones en nuevas inversiones en los próximos años, superando con creces los cientos de miles de millones que se esperaba que generara un mercado impulsado por ETF.
El análisis de Hougan reconoce que Bitcoin ha seguido históricamente su patrón de eventuales retrocesos después de fuertes alzas. Pero con los gigantes de Wall Street y los principales bancos preparándose para integrar las criptomonedas en todos los niveles, existe una creciente posibilidad de que el mercado no enfrente la caída tradicional en 2026: "Si no es hasta el próximo año que sentimos esos impactos, ¿realmente tendremos un nuevo ‘criptoinvierno’ en 2026?", preguntó. "Si el CEO de BlackRock Larry Fink está pidiendo un Bitcoin de $ 700k, ¿realmente vamos a ver un retroceso del 70%?"
Si bien admite que el apalancamiento continúa acumulándose en el sistema, citando un repunte en los programas de préstamos respaldados por Bitcoin, derivados y productos cotizados en bolsa apalancados, también destaca un grupo cada vez más diverso de inversores en criptomonedas. Esta diversidad, sostiene, podría amortiguar las fuertes caídas. "Mi suposición es que no hemos superado por completo el ciclo de cuatro años. El apalancamiento se acumulará a medida que se desarrolle el mercado alcista. Aparecerán los excesos. Surgirán malos actores. Y en algún momento, podría haber un fuerte retroceso cuando el mercado se salga de control", argumentó Hougan.
Sin embargo, Hougan espera que cualquier corrección futura del mercado sea "más corta y menos profunda" que los ciclos anteriores. Con la infraestructura de la industria ahora significativamente más robusta y los participantes tradicionales que tratan las criptomonedas como una clase de activos legítima, un mercado bajista dramático similar al de 2014 o 2018 puede ser menos probable. "Por ahora, estamos a toda máquina", concluyó. "El tren de las criptomonedas está saliendo de la estación".
Al cierre de esta edición, BTC cotizaba a 105.275 dólares.
