Reason to trust
How Our News is Made
Strict editorial policy that focuses on accuracy, relevance, and impartiality
Ad discliamer
Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.
Una nueva teoría que circula en el mercado de las criptomonedas cuestiona cómo los inversores interpretan la reciente caída del precio de Bitcoin. En una publicación compartida en X (anteriormente Twitter), el analista de mercado Crypto Rover argumentó que Bitcoin ya no se comercia como un activo simple de oferta y demanda, y que este cambio estructural es una de las principales razones detrás de la actual ventas.
Una ‘Capa Financiera Paralela’
La afirmación central de Rover es que aunque el límite de suministro en cadena de 21 millones de monedas de Bitcoin no ha cambiado, la forma en que se comercia Bitcoin en los mercados financieros modernos ha diluido efectivamente su rareza.
Según él, centrarse solo en la compra y venta en el mercado de contado pasa por alto lo que realmente impulsa la acción del precio hoy en día. BTC, dice, ya no se mueve principalmente en función de la propiedad física de monedas, sino de la actividad en los enormes mercados de derivados que ahora dominan el descubrimiento de precios.
Como destacó el analista, en los primeros años de Bitcoin, su valoración se basaba en dos principios fundamentales: un suministro fijo estricto de 21 millones de monedas y la imposibilidad de duplicar ese suministro.
Estas características hicieron que Bitcoin fuera única y escaso, con precios determinados en gran medida por compradores y vendedores reales que intercambian monedas en el mercado de contado. Sin embargo, con el tiempo, Rover afirma que se desarrolló una “capa financiera paralela” sobre la propia cadena de bloques.
Esta capa financiera incluye futuros con liquidación en efectivo, swaps perpetuos, contratos de opciones, préstamos de corretaje de valores, productos de Bitcoin envueltos como WBTC y swaps de rendimiento total.
Ninguno de estos instrumentos crea nuevos Bitcoins en la cadena de bloques, pero crean una exposición sintética al precio de Bitcoin. Según Rover, esta exposición sintética ahora desempeña un papel central en la determinación de cómo se comercia Bitcoin.
A medida que los volúmenes de comercio de derivados crecieron y finalmente superaron la actividad del mercado de contado, Rover argumenta que el precio de Bitcoin dejó de responder principalmente al movimiento de monedas en la cadena.
En cambio, los precios reflejan cada vez más la apalancamiento, la posición del comerciante, el estrés de margen y la dinámica de liquidación. En términos prácticos, esto significa que Bitcoin puede moverse bruscamente incluso cuando no hay una gran cantidad de compras o ventas reales de monedas.
Por qué Bitcoin se mueve sin ventas en el mercado de contado
Rover también destaca el concepto de oferta sintética, explicando que un solo Bitcoin ahora puede utilizarse simultáneamente en varios productos financieros.
Una moneda puede respaldar una acción de fondo de inversión cotizada en bolsa (ETF) mientras también apoya un contrato de futuros, una cobertura de swap perpetuo, exposición de opciones, un préstamo de corredor o un producto de inversión estructurado.
Aunque esto no aumenta el suministro real de Bitcoin, aumenta dramáticamente la cantidad de exposición comercializable vinculada a la misma moneda. Cuando esta exposición sintética crece en comparación con el suministro real de Bitcoin, la percepción de rareza del mercado se debilita.
Este fenómeno, a menudo descrito como expansión de flotación sintética, cambia la forma en que se comportan los precios. Los rallies son más fáciles de vender en corto utilizando derivados, el apalancamiento se construye rápidamente, las liquidaciones se vuelven más frecuentes y la volatilidad aumenta.
Según Rover, este cambio estructural hace que los movimientos de precios parezcan desconectados de los fundamentos en cadena. Sin embargo, el analista señala que la principal criptomoneda no es única en este sentido.
Transiciones similares ocurrieron en mercados como el oro, la plata, el petróleo y los principales índices bursátiles. En cada caso, una vez que los mercados de derivados superaron el comercio físico, el descubrimiento de precios se alejó de la oferta sola y se vio cada vez más influenciado por la posición financiera.
Este marco también ayuda a explicar por qué Bitcoin a veces disminuye incluso en ausencia de una venta en el mercado de contado pesada. La presión de precios puede provenir de liquidaciones forzadas de posiciones largas apalancadas, ventas en corto de futuros agresivas, actividad de cobertura de opciones o operaciones de arbitraje de ETF.
Es importante destacar que Rover enfatiza que el límite duro de Bitcoin no ha cambiado a nivel de protocolo. El límite de 21 millones sigue intacto en la cadena de bloques.
Lo que ha cambiado, afirma, es la estructura financiera que rodea a Bitcoin. Concluyó su análisis afirmando que en los mercados actuales, el “Bitcoin en papel” se ha vuelto más influyente que la propiedad física, y que esta dominancia está desempeñando un papel clave en la reciente inestabilidad del mercado.
Imagen destacada de DALL-E, gráfico de TradingView.com
