Bitcoin se mantiene justo por encima de los 105.000 dólares el 5 de junio, con su volatilidad realizada más baja en casi dos años, sin embargo, Swan, la firma de servicios financieros "solo Bitcoin" con sede en Los Ángeles, sostiene que el mercado está al borde de su reajuste de precios más radical de la historia.
¿La última oportunidad para comprar?
En un hilo de X thread el miércoles por la noche, la compañía argumentó que la cadencia familiar de auge y caída de cuatro años está dando paso a "la última rotación": una transferencia silenciosa de monedas de especuladores minoristas a instituciones cuyos horizontes de inversión se extienden por décadas. "Las personas menos comprometidas a largo plazo están saliendo […] y una nueva clase de inversores está entrando", cita Swan a Michael Saylor, enmarcando la transferencia de los operadores minoristas a tesorerías corporativas, ETF y multinacionales como BlackRock y Fidelity.
Hasta ahora, 2025 ha desafiado el guion. El tercer año calendario de cada ciclo anterior —2013, 2017 y 2021— produjo los movimientos verticales que definieron esas épocas. Este año ha ofrecido "movimientos importantes, pero también correcciones menos pronunciadas y períodos más largos de fluctuaciones laterales", escribe Swan, admitiendo que la acción del precio "está aburriendo a la gente".
La tesis de la firma es que el aburrimiento enmascara una contracción de la oferta invisible: los tenedores a largo plazo obtienen ganancias por encima de los 100.000 dólares mientras que los "compradores solo largos", en palabras de Swan, absorben metódicamente la oferta. "Estas corporaciones, son compradores solo largos. No son operadores de Bitcoin", argumenta Swan, subrayando la opinión de la firma de que las monedas que migran a las bóvedas corporativas se retiran efectivamente de la circulación.
El hilo describe tres rotaciones interrelacionadas: Entre entidades: los fideicomisarios, abogados y los primeros adoptantes están saliendo; los ETF, las corporaciones y los "balances de grado soberano" están entrando.
Entre intenciones: la especulación cede el paso a la asignación. "Esta nueva ola de compradores no está especulando", escribe Swan. "Están asignando". Entre generaciones: la Generación Silenciosa acumuló oro; los Baby Boomers invirtieron en acciones; la Generación X navegó la tecnología; ahora los Millennials, "que están entrando en sus años de máxima acumulación", están "heredando billones, y están eligiendo Bitcoin".
La dinámica de la oferta, sostiene Swan, hace que esas rotaciones sean irreversibles. "Cuando el capital a largo plazo se encuentra con una oferta inelástica, la oferta disponible comienza a desaparecer", advierte la firma. "Ahí es cuando las cosas se vuelven explosivas". El contexto macroeconómico añade presión: Swan señala una "escisión rara y peligrosa" en la que el dólar estadounidense se está debilitando incluso cuando los rendimientos de los bonos aumentan, un entorno, dice, que podría canalizar el exceso de capital hacia un depósito neutral de valor.
"Esto no es solo el próximo ciclo. Es el fin de una era", concluye Swan. "Si estás vendiendo ahora, entiende que probablemente le estás entregando tu Bitcoin a una institución que planea conservarlo indefinidamente. Una vez que se haya ido, probablemente nunca lo recuperarás".
Para Swan, la implicación es clara. La aparente tranquilidad cercana a los 105.000 dólares es menos una señal de agotamiento que la calma antes de un evento de liquidez permanente, uno en el que el vendedor marginal desaparece, el comprador marginal nunca vende, y el precio debe finalmente marcar más alto para encontrar el equilibrio.
"Piénsalo dos veces", aconseja Swan a los posibles tomadores de beneficios. "La oferta disponible se está agotando. Los compradores son diferentes. Esta es la última rotación de Bitcoin". Si la firma tiene razón, la historia no se está repitiendo tanto como culminando, y la quietud actual del mercado pronto podría recordarse como el ojo de una tormenta generacional.
Al cierre de esta edición, BTC se negociaba a 104.605 dólares.
