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Un estratega de derivados muy observado espera que el próximo movimiento importante de Bitcoin comience con un violento "short squeeze" (cierre masivo de posiciones cortas), solo para convertirse en una "trampa alcista" (long trap) punitiva al abrirse octubre, una secuencia que argumenta que rima más con finales de 2023 que con los desbordamientos eufóricos de marzo y diciembre de 2024.
En un hilo publicado el 12 de septiembre y ampliado durante el fin de semana, el analista Nik Patel (@cointradernik) dijo que el contexto actual de posicionamiento "se parece menos a los cruces de marzo y diciembre del ’24 y más a diciembre del ’23", advirtiendo que el mercado está preparado para un "whipsaw (movimiento brusco y errático) de varias semanas que entrará en principios/mediados de octubre". Agregó un mapa de liquidación específico: "Denme $1.5 mil millones en liquidaciones de cortos en la semana y luego $2.8 mil millones en liquidaciones de largos hasta el 7 de octubre, por favor".
— Nik (@cointradernik) 12 de septiembre de 2025
¿Qué es diferente esta vez para Bitcoin?
Lo que hace que esta configuración sea diferente, en su opinión, es el equilibrio entre los flujos al contado y los derivados y la amplitud de las operaciones de base. "La volatilidad al contado como % de la volatilidad total [es] más baja aquí que en los cruces anteriores para Otros OI vs. OI de BTC (marzo ’24 y diciembre ’24)", escribió, argumentando que si la demanda al contado estuviera realmente al mando, "deberíamos esperar que la volatilidad al contado como % de la volatilidad total sea más alta, no más baja".
En cambio, ve "una combinación de operaciones de base en una gama más amplia de mercados que solo BTC y ETH, pero también más cortos apalancados direccionales que en ocasiones anteriores", con el "riesgo al alza inmediato… aún mayor para una cascada de liquidación de cortos primero". La financiación, señaló, es "benigna" en relación con esos picos anteriores.
Los datos de financiación en tiempo real corroboran ampliamente la caracterización "benigna". En los principales mercados, la financiación perpetua de BTC se mantuvo cerca de plana en las últimas sesiones, generalmente en el rango de +0.005% a +0.01% por período de 8 horas, muy por debajo de las impresiones sobrecalentadas típicas de los máximos eufóricos. Eso mantiene la puerta abierta a un "squeeze" sin la necesidad de deshacer primero un apalancamiento largo extremo.
El sentimiento, argumentó Nik, todavía está más cerca de la "incredulidad" que de la euforia. Contrastó el frenesí de los ETF de marzo de 2024 y el optimismo posterior a las elecciones de diciembre de 2024 con el tono más escéptico de hoy, señalando un grupo aún elevado de capital al margen. "Ambos cruces anteriores tuvieron una caída de la dominancia de las stablecoins en torno al 5%. Actualmente estamos en 6.1% — en mi opinión, esto es incredulidad/Posicionamiento al margen en septiembre, de libro de texto", escribió.
En su caso base, ese fondo de guerra finalmente alimenta la toma de riesgos de fin de año una vez que se desarrolla el whipsaw: "Casi con certeza tendremos el whipsaw de posicionamiento y la trampa bajista durante esa ventana de debilidad de fin de trimestre y apertura mensual, pero hay muchas más stables listas para ser desplegadas aquí hasta fin de año".
En un aparte autoconsciente, Nik incluso compartió una destilación generada por máquina de su punto de vista: "ChatGPT llegó a una conclusión similar aquí después de que alimenté todos estos gráficos, no sé si eso inspira confianza o preocupación por mi opinión, aunque jaja".
ChatGPT escribió: "Cruces pasados: señalaron la fase final de desbordamientos de altseason, impulsados por largos eufóricos sin pólvora seca restante. Este cruce: señala el potencial de la pre-fase: el apalancamiento ya está ahí, pero está equilibrado/más corto, con capital aún al margen (estables). Esta es la razón por la que el diferencial de financiación es tan importante: • Financiación alta + estables bajas = condiciones de cima. Financiación baja + estables altas = condiciones listas para el squeeze".
El reconocido analista de criptomonedas CRG (@MacroCRG) consintió: "Estoy de acuerdo con él en que es probable que ocurra un gran evento de liquidación de cortos antes de un gran evento de liquidación de largos, todavía hay mucho posicionamiento por deshacer en mi opinión por parte de personas que esperan un septiembre bajista. Dicho esto, me gustaría que las monedas rebotasen pronto, muchas están en/cerca de pivotes clave".
Como siempre con la cinta de derivados dependiente de la trayectoria, el disparador importa. Nik advirtió que un "evento masivo de liquidación de cortos" en la próxima semana podría cambiar el guion si invita a "largos tardíos" y dispara la financiación en octubre. Pero en ausencia de ese cambio repentino, su caso base sigue siendo de dos pasos: una cascada de liquidación al alza que restablece los cortos, seguida de una trampa a los largos demasiado ansiosos en la ventana del 7 de octubre.
Los operadores que buscan confirmación se centrarán en si la financiación se mantiene contenida a medida que el precio sube, si la participación al contado realmente se amplía en lugar de desvanecerse y si el despliegue de stablecoins reduce el colchón de efectivo que cita.
En el momento de la publicación, Bitcoin cotizaba a $114,852.
