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El último empuje de Bitcoin hacia los $120,000 se desvaneció en un estancamiento que ahora se asemeja a una “zona de ruptura fallida”, según la firma de análisis de mercado Swissblock. En un hilo del 31 de julio, la firma dijo que “el impulso no se ha logrado encender”, argumentando que los flujos de ganancias realizadas y una abrumadora proporción de monedas con ganancias han convertido cada rebote en una oportunidad para que la oferta se encuentre con el precio.
La toma de ganancias enfría el repunte de Bitcoin
Swissblock enmarcó el retroceso como una pausa en lugar de un colapso. “La toma de ganancias está aumentando, pero no tan intensa como a finales de 2024”, escribió la firma, añadiendo que el efecto durante julio fue “suficiente para limitar el alza y activar la consolidación”. El tono se está enfriando, no capitulando: “La presión de venta es visible, pero no extrema: piense en enfriamiento, no en capitulación”. Ese diagnóstico depende de las lecturas en la cadena de las ganancias realizadas, una entrada que tiende a expandirse en los repuntes a medida que se gastan las monedas mantenidas durante mucho tiempo para obtener fortaleza, y una estructura de mercado en la que las ofertas están absorbiendo la oferta en lugar de ser abrumadas por ella.
El dato más sorprendente del hilo es la amplitud de la rentabilidad: “El 96% de la oferta está en ganancias”, señaló Swissblock, citando a Glassnode. Esa proporción es históricamente consistente con la euforia de final de ciclo, pero también es mecánicamente autolimitante; cuando casi todos los tenedores están en verde, la presión de venta latente aumenta porque “las ganancias no realizadas están tentando a los vendedores”. Como dijo Swissblock, “Los tenedores fuertes permanecen. Pero las ganancias no realizadas están tentando a los vendedores. Hasta que la demanda regrese, cada rebote invita a la oferta”. La firma afirma que la tendencia más amplia “está intacta, pero el impulso necesita un reinicio”.
Más allá de los flujos realizados en la cadena, los fundamentos compuestos de la firma indican neutralidad con una liquidez en mejora. “Los fundamentos de BTC son fuertes y estables”, escribió Swissblock, señalando una lectura del Índice de Fundamentos de Bitcoin de 60 (neutral), “El crecimiento de la red se está enfriando” y “La liquidez se está recuperando”. Esa combinación típicamente favorece el comportamiento de rango sobre los aumentos direccionales, “un entorno de apoyo a la consolidación”, como se indicó en la publicación, en el que Bitcoin “puede avanzar lateralmente durante más tiempo, hasta que esté listo para romper con convicción”. La implicación es que el riesgo de “ruptura fallida” del mercado refleja el tiempo en lugar de la inversión de la tendencia: el posicionamiento y la liquidez aún no están alineados para una continuación sostenida.
El contexto entre activos es igualmente matizado. “La temporada de altcoins está activa, pero bajo estrés”, escribió Swissblock, observando que si bien “ETH sigue superando a BTC estructuralmente, manteniéndose mejor en este retroceso”, la mayoría de las altcoins se están desplomando, con “solo el 5% de las 100 principales mostrando un impulso positivo”. Esa delgada rotación subraya la selectividad del apetito de riesgo y la fragilidad del impulso fuera de los nombres más grandes. Históricamente, ese patrón a menudo precede a un movimiento decisivo en Bitcoin que recarga la rotación o la rompe.
La evaluación final de Swissblock se inclina cautelosamente hacia lo constructivo. “La toma de ganancias se está desvaneciendo y la presión de venta se está absorbiendo. BTC se está preparando para la ruptura, pero el impulso necesita alinearse”. Hasta que llegue esa alineación, la firma espera un avance lento: las ofertas continúan satisfaciendo la oferta de los tenedores rentables, las ganancias realizadas se moderan y la liquidez mejora en segundo plano. Si y cuando Bitcoin cambia el impulso de nuevo a positivo, argumenta Swissblock, el desbordamiento podría ser enérgico: “Mientras BTC avanza lateralmente, observe el momento en que cambia: ETH y las altcoins probablemente explotarán hacia arriba cuando lo haga”.
En resumen, la caída de hoy a $115,000 se parece menos a un rechazo absoluto que a una prueba de la capacidad del mercado para digerir las ganancias y restablecer el impulso sin dañar la tendencia alcista subyacente. Con el 96% de la oferta en ganancias y la amplitud comprimida, el próximo impulso probablemente dependa de si la liquidez y la demanda pueden reafirmarse antes de que la toma de ganancias se re acelere. Por ahora, el mensaje de Swissblock es claro: la ruptura tendrá que ganarse, no asumirse.
Al cierre de esta edición, BTC cotizaba a $115,452.
