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En una entrevista en directo en Squawk Box de CNBC el lunes, Peter Chung, Jefe de Investigación de la firma de trading cuantitativo Presto, reafirmó su convicción de que Bitcoin puede alcanzar los $210,000 antes de finales de 2025, argumentando que el activo está evolucionando hacia un refugio a nivel macro durante momentos de estrés en el sistema financiero global.
Bitcoin listo para una subida parabólica
“No hemos cambiado nuestra perspectiva del mercado,” comenzó en los primeros segundos de la entrevista. “El precio objetivo de Bitcoin sigue siendo de $210,000, impulsado por la adopción institucional y la expansión de la liquidez global.” Enfatizó que el mismo marco sustenta la valoración de Ether por parte de Presto, añadiendo: “Para ETH, nuestro precio objetivo se basó en la relación ETH-a-BTC, que era de 0.05. Seguimos manteniendo eso también, reflejando los esfuerzos de la comunidad para abordar el problema de la fuga de valor.”
Chung rechazó las sugerencias de que el retroceso a principios de este año invalida el modelo: “Concedido, no todo resultó como esperábamos en lo que va del año, especialmente la perspectiva macroeconómica y la reacción del mercado a ella, pero en retrospectiva, en realidad fue una corrección saludable que ha allanado el camino para la mayor revalorización de Bitcoin como un activo convencional.”
Dentro de Presto, dijo, la tarea dominante este mes ha sido “tratar de averiguar si algo está roto en el mercado, ya sea la confianza o algún tipo de orden global, y cómo se posicionan estos activos en las carteras de las personas.” Su conclusión: nada sistémico se ha fracturado, dejando intactos los impulsores seculares.
El intercambio más largo se produjo cuando los presentadores preguntaron por qué el oro subió en abril, mientras que Bitcoin inicialmente se quedó atrás. Chung ofreció una taxonomía granular del comportamiento de Bitcoin: “Bitcoin tiene dos caras: oro digital y un activo de riesgo. La mayoría de las veces, Bitcoin se comporta como un activo de riesgo […]. Pero es durante una crisis que Bitcoin se comporta como el oro […]. Estos momentos son raros. Ocurren solo cuando el mercado tiene dudas sobre la estabilidad del sistema financiero dominado por el dólar estadounidense […] y eso es lo que vimos en el mes de abril.”
Cuando se le pidió que identificara la variable estadísticamente más significativa detrás de la cifra de $210,000, Chung señaló lo que llamó “expansión de la liquidez global,” una variable que Presto rastrea a través de las trayectorias del balance de los principales bancos centrales y los grandes fondos soberanos. Aunque el crecimiento de la oferta monetaria se ha desacelerado en Estados Unidos, se ha re-acelerado en China y, más recientemente, en la zona euro, un patrón que Presto cree que se filtrará a los mercados de criptomonedas a través de flujos transfronterizos.
También subrayó el papel de los datos de flujo de órdenes institucionales, a los que la firma atribuye el haber detectado el repunte de 2024. “La proporción de operaciones en bloque superiores a $10 millones en futuros perpetuos de Bitcoin,” señaló fuera de cámara, “ha vuelto a superar el 7 por ciento del volumen total por primera vez desde noviembre de 2023.”
Por qué $210,000 no es ‘optimista’
Aunque la cifra redonda genera titulares, Chung argumentó que $210,000 es conservador en relación con las curvas de adopción históricas: “Si se comparan los datos del efecto de red de Bitcoin con la trayectoria de monetización de Internet entre 1994 y 2007, se llega a niveles muy superiores a $210,000. Elegimos esa cifra precisamente porque equilibra el riesgo de cola y las restricciones de liquidez. No es un disparo a la luna; es el resultado medio en nuestra distribución.”
Aún así, admitió que es poco probable que el camino sea lineal: “Nuestra misión no es ser profetas de la semana o el mes exactos; nuestra misión es determinar si algo en la tesis estructural (escasez, descentralización, adopción) se ha roto. Hasta ahora, nada está roto.”
Los presentadores lo presionaron sobre qué forzaría una revisión a la baja. Chung nombró dos líneas rojas: Un colapso duradero en el M2 global real, que estrangularía el capital de riesgo y suprimiría la prima de liquidez que impulsa al alza los activos digitales escasos, y un error fatal de consenso o una falla de gobernanza dentro de la red Bitcoin, un evento que enfatizó que “nunca ha sucedido en quince años” pero que cualquier modelo de riesgo cuantitativo debe incluir.
A falta de esos, Presto ve la corrección de abril como una “purga de mitad de ciclo” que eliminó el apalancamiento sobrecalentado antes del próximo tramo. “Bitcoin ya está tratando de ponerse al día,” dijo Chung, señalando el repunte desde los mínimos de mediados de abril. Si ese impulso impulsa el activo hasta el territorio de las seis cifras para la víspera de Año Nuevo, en sus palabras, “dependerá de si los inversores optan por cotizar el seguro geopolítico ahora o después del próximo temblor.”
Al cierre de esta edición, BTC cotizaba a $94,983.
