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Il recente andamento del prezzo di Bitcoin riflette una pausa nella tendenza rialzista più ampia, con l’asset attualmente scambiato a 117.328 dollari, dopo un calo settimanale di quasi il 5%.
Sebbene questo rallentamento possa segnalare un raffreddamento dell’entusiasmo degli investitori, gli indicatori on-chain suggeriscono che il mercato potrebbe avere ancora spazio per crescere prima di raggiungere un punto di esaurimento. In particolare, l’attività degli holder di lungo periodo e dei trader nei mercati derivati indica un interesse costante e un potenziale per una maggiore volatilità dei prezzi.
Uno degli indicatori più rilevanti è il Spent Output Profit Ratio (SOPR) degli holder di lungo termine (LTH), che ha raggiunto un nuovo massimo per il 2025.
Il SOPR Indica Ancora Spazio di Crescita Prima del Picco del Ciclo
Secondo l’analista di CryptoQuant, Gaah, questo indicatore misura la redditività dei token movimentati da chi possiede Bitcoin da oltre 155 giorni. L’ultima rilevazione mostra che gli LTH stanno iniziando a vendere in profitto, ma il valore non ha ancora raggiunto i livelli storicamente critici associati ai massimi di mercato.
Gaah ha sottolineato che, sebbene il SOPR degli LTH abbia superato la fascia intermedia e si attesti attualmente leggermente sopra quota 2,5, resta ben al di sotto della soglia di 4,0 — livello storicamente collegato ai massimi macro nei cicli precedenti.
Questo implica che gli investitori di lungo periodo stanno realizzando profitti, ma non in modo tale da suggerire euforia di mercato o una distribuzione di massa. Nei precedenti cicli rialzisti, letture del SOPR superiori a 4,0 hanno spesso anticipato correzioni significative o il picco del ciclo.
L’aumento graduale delle prese di profitto potrebbe indicare una maturazione del mercato pur mantenendo un potenziale rialzista. Gaah osserva che gli investitori dovrebbero interpretare questo comportamento come parte naturale di una fase bullish, pur essendo consapevoli dei rischi di correzione.
I modelli di accumulo e realizzo da parte degli LTH offrono una lettura utile di come fiducia e prudenza possano coesistere nel comportamento del mercato.
Mercato dei Derivati Ancora Attivo tra Alti Livelli di Open Interest e Tassi di Finanziamento Rialzisti
In un’analisi separata, l’analista di CryptoQuant Arab Chain ha evidenziato l’attività continua nel mercato dei derivati sul Bitcoin come un elemento chiave dell’attuale scenario di mercato.
L’open interest, che rappresenta il numero totale di contratti futures aperti, resta elevato intorno ai 42 miliardi di dollari. Questo livello, sebbene leggermente inferiore ai recenti massimi, rimane vicino ai record storici e riflette una forte partecipazione dei trader.
Arab Chain ha inoltre sottolineato il ruolo dei funding rate nel definire il sentiment di mercato. Attualmente, i tassi di finanziamento in aumento suggeriscono il predominio delle posizioni long, indicando un contesto di mercato rialzista.
Quando questo sentimento si combina con un elevato open interest, può segnalare un rischio aumentato di volatilità, soprattutto in un ambiente in cui le operazioni a leva stanno diventando più frequenti. L’analista ha avvertito che un improvviso movimento del prezzo potrebbe causare liquidazioni diffuse se i tassi di finanziamento diventassero insostenibili, costringendo le piattaforme a chiudere posizioni in perdita.
